Den allmänna uppfattningen hade länge varit att det skulle bli en av de ”två Kevins”. Åtminstone var det det rådande intrycket på stora delar av Wall Street och Washington när det gällde president Donald Trumps val av nästa ordförande för Federal Reserve.

Trump hade i månader antytt att han ville utse finansminister Scott Bessent till rollen, men Bessent fortsatte att avböja erbjudandet.

Det lämnade Kevin A. Hassett, en långvarig Trump-lojalist och hans ekonomiska rådgivare, och Kevin M. Warsh, en tidigare chef för Federal Reserve som var nära att få jobbet under Trumps första mandatperiod, som de främsta kandidaterna att efterträda Jerome H. Powell i maj.

Beslutet handlar om vem Trump tror skulle vara mest kapabel att åstadkomma en betydande minskning av lånekostnaderna – ett mål han upprepade gånger misslyckades med att få ut av Fed under Powell. Trump, som utnämnde Powell till ordförande 2017, verkar fortfarande vara hemsökt av det beslutet och har tydligt gjort att han den här gången vill ha någon som är mer mottaglig för hans vägledning.

Det kravet skapar emellertid ett trovärdighetsproblem för den som väljs – ett problem som är svårt att undvika. En ordförande som uppfattas som att vara skyldig den amerikanska presidenten riskerar att undergräva allmänhetens förtroende för att Federal Reserve fattar beslut i ekonomins intresse snarare än Vita husets. Och om det förtroendet urholkas kan lånekostnaderna stiga istället för att falla, tvärtemot vad presidenten vill.

”Alla som får jobbet är skadade varor”, sa Andy Laperriere, chef för amerikansk policyforskning på Piper Sandler.

Laperriere tillade: ”Antingen är du den person som levererar vad presidenten vill, vilket inte kommer att se bra ut i historieböckerna, eller så är du den person som inte levererar vad presidenten vill, och då kommer han sannolikt att vända sig emot dig.”

En kapplöpning mot mållinjen

Fram till för några veckor sedan sågs Hassett, chef för National Economic Council i Vita huset, som en favorit till rollen.

Men Trumps tillkännagivande denna månad att han skulle vänta lite längre innan han fattar ett slutgiltigt beslut gjorde den utdragna "audition"-processen ännu mer dramatisk. Hans beröm av Warsh förra veckan efter ett möte mellan de två bekräftade att loppet långt ifrån är avgjort.

Trump är planerad att träffa Christopher J. Waller på onsdagseftermiddagen, en centralbankschef som han utsåg 2020. Waller, som tidigare var chefekonom på St. Louis Fed innan han flyttade till Washington, ses allmänt som en stark försvarare av institutionens oberoende. Den egenskapen gör honom till en favorit på Wall Street, men minskar samtidigt hans chanser att säkra jobbet. I en modererad diskussion på onsdagsmorgonen sa Waller att det fortfarande finns utrymme för centralbanken att sänka räntorna med tanke på att arbetsmarknaden är "ganska svag", men tillade att det inte finns någon "brådska" att göra det.

De senaste veckorna har försatt Hassett i defensiven, då han har tvingats ta itu med växande oro kring sin närhet till presidenten. I en intervju med CBS News på söndagen sa Hassett, som har en doktorsexamen i ekonomi, att han skulle lyssna på Trumps åsikter om räntor, men att presidenten "inte skulle ha någon tyngd" i beslutsfattandet.

Kritiker menar att Hassetts nära relation med Trump skapar ett uppfattningsproblem som är svårt att övervinna. De pekar på ökningen av långfristiga amerikanska statsobligationsräntor sedan Hassett framträdde som den ledande kandidaten i slutet av november som ett tecken på Wall Streets oro. Räntorna stiger när priserna faller, vilket indikerar svagare investerarnas aptit för att hålla obligationer.

Allt eftersom den berättelsen har fått fäste har Warsh börjat dra till sig stöd från inflytelserika röster, inklusive JPMorgan Chases VD Jamie Dimon, som vid ett privat evenemang förra veckan sa att Warsh skulle bli en "utmärkt ordförande", samtidigt som han betonade sin respekt för båda Kevins.

Warsh, som tjänstgjorde som ekonomisk rådgivare till förre presidenten George W. Bush och har djupa band till Wall Street, står ändå inför sina egna utmaningar när det gäller att säkra positionen.

Hans krav på lägre räntor är relativt nya. Så sent som förra året varnade han för en återuppgång av inflationen och kritiserade centralbanken för vad han beskrev som att "stimulera" ekonomin genom att signalera räntesänkningar.

Den försiktigheten återspeglade Warshs åsikter under hans tid som centralbankschef från 2006 till 2011. Även under den globala finanskrisens höjdpunkt uttryckte han upprepade gånger oro över inflationen. Hans motstånd mot Feds ansträngningar vid den tiden att stödja ekonomin genom köp av statsobligationer för biljoner dollar ledde slutligen till hans avgång.

Warsh har tidigare beskrivit Feds oberoende som "värdefullt". Sedan dess har han kopplat räntesänkningar till en minskning av centralbankens balansräkning och hävdat att en minskning av Feds närvaro på finansmarknaderna – ett drag som sannolikt kommer att driva upp långfristiga lånekostnader – skulle ge beslutsfattare utrymme att sänka kortfristiga räntor. Den strategin kanske dock inte är tillräckligt för att tillfredsställa Trump.

”Det är verkligen ett scenario där de inblandade inte kan vinna”, sa Gennadiy Goldberg, chef för amerikansk räntestrategi på TD Securities. ”Antingen har man problem med sin trovärdighet, eller så får man någon som är mer trovärdig och mindre lojal.”

Vita husets talesperson Kush Desai sade i ett uttalande att Trump är "fast besluten att nominera den bästa och mest kvalificerade personen för att vända den ekonomiska katastrof som Biden lämnat efter sig".

En splittrad Federal Reserve

Nästa ordförande kommer sannolikt också att möta motstånd inifrån Federal Reserve. Räntebesluten har redan blivit djupt splittrade, vilket återspeglar den komplexa ekonomiska bakgrunden.

Alla försök att pressa ner räntorna än vad de ekonomiska förhållandena motiverar skulle sannolikt stöta på motstånd från andra medlemmar i Federal Open Market Committee, som består av sju centralbankschefer, presidenten för New York Fed och fyra av de återstående tolv regionala Fed-presidenterna på roterande basis.

Blake Gwinn, chef för amerikansk räntestrategi på RBC Capital Markets, sa att han förväntar sig mer fragmenterade omröstningar framöver, inklusive möjligheten att ordföranden kan hamna i minoritet.

”En ny ordförande kan inte gå in på sitt första möte och inte avvika om omröstningen går ut på att hålla räntorna oförändrade”, sa Gwinn. ”Och om han röstar med majoriteten för att hålla räntorna oförändrade kommer Trump att bli galen.”

Den dynamiken skulle kunna komplicera Feds förmåga att tydligt kommunicera sina politiska avsikter och skulle i slutändan kunna slå tillbaka mot presidenten själv, tillade Gwinn.

"Om vi går in i nästa år med att han tvingar fram räntesänkningar, är ironin att han kan få se alla räntor han bryr sig om gå upp", sa han.

Nästa test

Ökande oro kring Feds framtid har inte gått administrationen obemärkt förbi. På tisdagen berömde Bessent båda Kevins och sa att båda var "mycket kvalificerade".

”Tanken att människor inte har självständighet och inte kan fatta beslut själva är fel”, sa Bessent till Fox Business. Han tillade dock att det nästa ordförande behöver är ett ”öppet sinne”, särskilt gentemot idén att ”tillväxt inte skapar inflation”.

Sådana försäkringar kan ha varit tillräckliga för att lugna nerverna under Trumps första mandatperiod. Men hans aggressiva försök att sätta press på Fed sedan han återvände till Vita huset – inklusive ett försök att avsätta en guvernör och hans uttalande om att han ”skulle vilja” avskeda Powell – har ökat oron kring hur långt han kan gå för att utöva kontroll över institutionen.

Högsta domstolen ska i januari överväga om Trump kan avsätta Lisa D. Cook, den guvernör han har satt i sitt sikte. Juridiska experter varnar för att utgången av fallet kan få långtgående konsekvenser för Feds förmåga att verka självständigt.

Powell har för sin del hittills försökt ignorera presidentens attacker och upprepade gånger sagt att han fokuserar på att göra sitt jobb. Det har väckt förväntningar om hur nästa Fed-ordförande kommer att hantera en mängd kritik från Trump, enligt Ellen Zentner, chefsstrateg för ekonomi på Morgan Stanley Wealth Management.

”Kommer nästa ordförande att vara lika jämn som ordförande Powell, kapabel att avfärda kritik och fatta beslut i ekonomins och allmänhetens bästa intresse?” frågade Zentner. ”Det är det verkliga testet för en Fed-ordförande – inte förmågan att behaga presidenten.”

Amerikanska aktieindex steg under fredagens handel, med stöd av en återhämtning inom teknologisektorn, särskilt ett antal aktier kopplade till artificiell intelligens-företag.

Oracle-aktier steg efter att företaget gick med i ett joint venture för att hantera TikToks verksamhet i USA, efter försäljningen av den kinesiska appens amerikanska verksamhet.

Samtidigt sade John Williams, chef för New Yorks centralbank, att ”tekniska faktorer” kan ha påverkat noggrannheten i inflationsdata för november negativt, vilket lett till att huvudindexet hamnade under sin underliggande trend.

"Som ett resultat tror jag att uppgifterna var förvrängda i vissa kategorier, vilket pressade ner konsumentprisindexet, kanske med ungefär en tiondels procentenhet", sa han.

Han betonade att det är svårt att vara säker, men noterade att inflationssiffrorna för december förväntas vara mer exakta.

I börshandeln steg Dow Jones Industrial Average med 0,5 %, eller 248 poäng, till 48 200 klockan 14:55 GMT. Det bredare S&P 500 steg med 0,7 %, eller 47 poäng, till 6 822, medan Nasdaq Composite steg med 0,9 %, eller 222 poäng, till 23 225.

Palladiumpriserna sjönk under fredagens handel i ett försök att pausa efter tekniska köp som lyfte de flesta ädelmetaller, inklusive silver, som nyligen nådde rekordnivåer, mitt i fortsatt osäkerhet kring den amerikanska centralbankens politik.

Dagliga prisrörelser för palladium påverkas av samma faktorer som styr den totala utvecklingen för ädelmetallkomplexet, framför allt amerikanska ränteförväntningar, dollarns styrka och investerarnas riskaptit.

Denna utveckling är särskilt viktig eftersom palladium, liksom guld och silver, är globalt prissatt. När förväntningarna lutar mot räntesänkningar eller en svagare dollar gynnas vanligtvis icke-avkastande tillgångar, medan ökade ekonomiska datarisker kan leda till kortsiktiga riskreducerande åtgärder på metallmarknaderna.

Reuters betonade också att förseningar eller luckor i insamlingen av amerikansk ekonomisk data, till följd av nedstängningen av den amerikanska regeringen, ökar komplexiteten i de ekonomiska utsikterna och introducerar ytterligare ett lager av osäkerhet för handlare när de placerar sina investeringar.

Viktig rubrik för efterfrågan på palladium: Europa omprövar förbränningsmotorer till 2035

En av de viktigaste nya katalysatorerna som formar den medellångsiktiga efterfrågan på palladium dök upp den 16 december, mitt i signaler om att Europeiska kommissionen kan komma att mildra sin ståndpunkt om att förbjuda nya fordon med förbränningsmotorer senast 2035.

Reuters rapporterade att Europeiska kommissionen förbereder sig för att dra tillbaka den nuvarande planen genom att tillåta fortsatt försäljning av vissa fordon som inte är helt elektriska, under stark press från stora medlemsstater och bilindustrin. Enligt förslaget som myndigheten hänvisar till skulle utsläppsminskningsmålet revideras från 100 % till 90 % till 2035 jämfört med 2021 års nivåer, vilket potentiellt förlänger livslängden för laddhybrider och räckviddsförlängare.

I en separat rapport noterade Reuters att Europeiska kommissionen också överväger en kompensationsmekanism som skulle kunna tillåta fortsatt försäljning av fordon med förbränningsmotorer efter 2035, genom åtgärder som inkluderar alternativa bränslen och redovisning av grönt stål.

Varför spelar denna policyförändring roll för förväntningarna på palladiumpriset?

Palladium är nära kopplat till förbränningsmotorer på grund av dess användning i katalysatorer som minskar skadliga utsläpp från bensinmotorer. Som ett resultat av detta skulle en förlängning av livslängden för hybridfordon och förbränningsmotorer i Europa – om det blir lagligt godkänt – kunna bromsa urholkningen av palladiums kärnefterfrågan.

Reuters citerade en råvarustrateg på WisdomTree som sade att denna policyförändring "sannolikt kommer att vara gynnsam för fordon med förbränningsmotorer", som är beroende av platina och palladium.

Kort sagt, även blygsamma justeringar av den förväntade tidslinjen för nedgången för förbränningsmotorer kan påverka palladiums framtida efterfrågekurva och påverka spekulativ positionering och långsiktiga prisförväntningar.

Utbud och balans: begreppet "underskott" förändras beroende på investeringsefterfrågan

Vid sidan av efterfrågeutvecklingen reagerar palladiummarknaden också på signaler om balans mellan utbud och efterfrågan, särskilt de som utfärdas av Rysslands Norilsk Nickel (Nornickel), världens största palladiumproducent.

Enligt en analysrapport från FXStreet den 16 december, med hänvisning till råvaruanalytikern Carsten Fritsch från Commerzbank, kan Nornickels uppdaterade utsikter sammanfattas enligt följande:

För 2025 förväntar sig Nornickel att palladiummarknaden kommer att vara balanserad när investeringsefterfrågan exklusive investeringsefterfrågan, men att den kommer att visa ett underskott på cirka 200 000 uns när investeringsefterfrågan inkluderas.

För 2026, exklusive investeringsefterfrågan, förväntar sig företaget ett underskott på 100 000 uns.

Mining.com, med hänvisning till Reuters-rapporter, bekräftade samma siffror: balans år 2025 utan investeringsefterfrågan, ett underskott på 200 000 uns när det inkluderas, och ett underskott på 100 000 uns år 2026 exklusive investeringsaktivitet.

Investerares sammanfattning

När man läser rubriker om ett ”underskott på palladiummarknaden” bör man vara uppmärksam på det finstilta: inkluderar underskottet investeringsefterfrågan eller inte?

På en liten och koncentrerad marknad som palladium kan förändringar i ETF-flöden eller fysisk investeringsefterfrågan väsentligt förändra balansen mellan utbud och efterfrågan – och i sin tur prissentimentet.

Denna investeringsdimension lyftes också fram i bredare kommentarer om ädelmetaller. En daglig rapport från India Bullion and Jewellers Association daterad 16 december noterade att palladium har stigit med cirka 25 % sedan starten av uppgången, tillsammans med starka vinster för silver och platina, vilket illustrerar hur momentum har roterat från guld till det bredare ädelmetallkomplexet.

Utsikter och framtidsutsikter: vart är palladium på väg år 2026?

Starka uppgångar för palladium under 2025 har fått analytiker att omvärdera scenarier för 2026. Marknaden befinner sig för närvarande i skärningspunkten mellan två konkurrerande berättelser:

Strukturella stödfaktorer inkluderar begränsat utbud, koncentrerad produktion och politiska utvecklingar som kan öka efterfrågan på förbränningsmotorer och hybridfordon.

Strukturella motvindar inkluderar den långsiktiga övergången till helt elektriska fordon och substitutionsrisker, vilket kan begränsa uppsidan för en metall som är starkt beroende av bensindrivna avgaskatalysatorer.

De mest citerade prognoserna från mitten av december 2025 inkluderar:

Morgan Stanley förväntar sig att palladiumpriserna kommer att nå 1 325 dollar per uns år 2026, tillsammans med högre prognoser för platina, drivna av strukturella obalanser och olika efterfrågefaktorer.

Heraeus Precious Metals förutspådde ett brett prisintervall för palladium under 2026, mellan 950 och 1 500 dollar per uns, i en rapport från den 8 december 2025, och varnade för en potentiell ökning av överskottet om efterfrågan på katalysatorer försvagas i takt med att penetrationen av elfordon ökar.

World Platinum Investment Council förväntar sig ett litet underskott på palladiummarknaden under 2025, följt av en förskjutning till ett blygsamt överskott under 2026 enligt sitt basscenario.

En Reuters-undersökning visade att den genomsnittliga prognosen för 2026 låg på 1 262,50 dollar per uns, upp från 1 100 dollar i den föregående undersökningen, vilket återspeglar en förändring i sentimentet efter den starka uppgången 2025.

Under fredagens amerikanska handelstider sjönk palladiumterminerna för mars med 0,4 % till 1 768 dollar per uns, per 14:34 GMT.

Bitcoin var i stort sett stabil på fredagen nära 87 000-dollarsnivån, efter att ha rört sig inom snäva intervall tidigare i veckan, då investerare bedömde amerikansk inflationsdata som kom in svagare än väntat, vilket stärkte förväntningarna på framtida räntesänkningar från Federal Reserve.

Världens största kryptovaluta handlades upp 0,6 % till 87 121,6 dollar kl. 01:52 amerikansk östkusttid (06:52 GMT).

Bitcoin är på väg att redovisa en veckovis nedgång på cirka 4 %, vilket förlänger en period av sidledes rörelse efter starka vinster tidigare i år. Kryptovalutan tillbringade större delen av den senaste veckan begränsad till ett smalt prisintervall.

Bitcoin förblir intervallbundet

Bitcoin har upprepade gånger misslyckats denna månad med att uppnå en varaktig återhämtning över 90 000-dollarnivån, vilket anses vara ett viktigt psykologiskt motstånd.

Svag likviditet, vilket är typiskt för handeln i slutet av december, har också förstärkt investerarnas försiktighet och begränsat varaktigheten i kortsiktiga uppgångar. Handelsvolymerna förblev låga, vilket gjorde priserna mer känsliga för blygsamma kapitalflöden och uppmuntrade fortsatt handel inom ett begränsat intervall.

Svagare amerikanskt konsumentprisindex ökar satsningarna på lättnader

Världens största kryptovaluta visade en begränsad omedelbar reaktion på amerikanska konsumentprisdata som släpptes på torsdagen, vilken kom in svagare än väntat, med en årlig inflation på 2,7 %.

Torsdagens data förstärkte marknadens satsningar på att Federal Reserve skulle kunna sänka räntorna i snabbare takt under 2026. Ränteterminer återspeglar nu stigande förväntningar på penningpolitiska lättnader i början av 2026, i takt med att lättnader i pristrycket minskar restriktioner för beslutsfattare.

Lägre räntor stöder vanligtvis högrisktillgångar genom att minska alternativkostnaden för att inneha icke-avkastande investeringar som Bitcoin.

I avsaknad av större kryptovalutaspecifika händelser som lyfte sentimentet, räckte inte inflationsdata ensamma för att driva en avgörande uppgång i Bitcoin.

Ägare av New York-börsen planerar investering i kryptobetalningsföretaget MoonPay – Bloomberg

Bloomberg rapporterade, med hänvisning till personer med kännedom om saken, att Intercontinental Exchange Inc, noterat på New York-börsen under tickern (NYSE: ICE) och ägare till NYSE, för samtal om att investera i kryptobetalningsföretaget MoonPay som en del av en ny finansieringsrunda.

Enligt rapporten är New York-baserade MoonPay nära att slutföra kapitalanskaffningsprocessen och siktar på en värdering på cirka 5 miljarder dollar.

Dessa samtal belyser Wall Streets växande intresse för digitala tillgångar mitt i en mer gynnsam amerikansk politisk miljö under president Donald Trump.

Kryptovalutapriser idag: altcoins dämpas när de följer Bitcoin

De flesta alternativa kryptovalutor redovisade begränsade eller nästan oförändrade rörelser på fredagen.

Ethereum, världens näst största kryptovaluta, steg med 1,8 % till 2 926,92 dollar.

Däremot var XRP, den tredje största kryptovalutan globalt, i stort sett oförändrad på 1,84 dollar.